匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品之五： 人民幣外匯期權(quán)

產(chǎn)品簡(jiǎn)介——

人民幣外匯期權(quán)，是指合約買(mǎi)方在向出售方支付一定期權(quán)費(fèi)后，所獲得的在未來(lái)約定日期，按照約定匯率用人民幣買(mǎi)進(jìn)或者賣(mài)出一定數(shù)量外匯的選擇權(quán)。

企業(yè)買(mǎi)入外匯期權(quán)，是指企業(yè)支付給銀行一筆以人民幣計(jì)價(jià)的期權(quán)費(fèi)，以獲得在未來(lái)某一約定日期以約定匯率進(jìn)行約定數(shù)量結(jié)售匯交易的權(quán)利；企業(yè)賣(mài)出外匯期權(quán)則相反，企業(yè)賣(mài)出權(quán)利，到期時(shí)必須根據(jù)期權(quán)買(mǎi)方的要求，以約定匯率進(jìn)行約定數(shù)量結(jié)售匯的交割或買(mǎi)方放棄行權(quán)，無(wú)論買(mǎi)方是否行權(quán)，企業(yè)都會(huì)獲得一筆期權(quán)費(fèi)收入。

產(chǎn)品功能——

人民幣外匯期權(quán)主要應(yīng)用于人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)管理。買(mǎi)入期權(quán)的功能主要包括：規(guī)避人民幣匯率波動(dòng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，鎖定企業(yè)購(gòu)匯或結(jié)匯成本。期權(quán)有以下四種交易方式：

1.買(mǎi)入看跌期權(quán)，企業(yè)在期初支付期權(quán)費(fèi)用后從銀行買(mǎi)入看跌期權(quán)，獲得在未來(lái)特定時(shí)間按照約定價(jià)格結(jié)匯的權(quán)利，到期企業(yè)可以在市場(chǎng)價(jià)格和約定價(jià)格中以更優(yōu)價(jià)格交割。

2.賣(mài)出看漲期權(quán)，企業(yè)在期初向銀行賣(mài)出看漲期權(quán)，約定行權(quán)價(jià)格與行權(quán)日期，并獲得期權(quán)費(fèi)。行權(quán)日銀行有權(quán)選擇是否要求企業(yè)以約定價(jià)格結(jié)匯。

3.買(mǎi)入看漲期權(quán)，企業(yè)期初在支付期權(quán)費(fèi)后從銀行買(mǎi)入外幣看漲期權(quán)，獲得在未來(lái)特定時(shí)間內(nèi)按照約定價(jià)格購(gòu)匯的權(quán)利，到期企業(yè)可以在市場(chǎng)價(jià)格和約定價(jià)格中以更優(yōu)價(jià)格購(gòu)匯。

4.賣(mài)出看跌期權(quán)，企業(yè)在期初向銀行賣(mài)出看跌期權(quán)，約定行權(quán)價(jià)格與行權(quán)日期，并獲得期權(quán)費(fèi)。行權(quán)日銀行有權(quán)選擇是否要求企業(yè)以約定價(jià)格購(gòu)匯。

辦理指引——

1.企業(yè)辦理人民幣外匯期權(quán)業(yè)務(wù)應(yīng)具有對(duì)沖外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口的真實(shí)需求背景。人民幣期權(quán)合約行權(quán)所產(chǎn)生的企業(yè)外匯收支，不得超出企業(yè)真實(shí)需求所支持的實(shí)際規(guī)模，且交割資金應(yīng)為符合相關(guān)外匯管理規(guī)定可以辦理即期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的資金。

2.企業(yè)需繳納一定比例的保證金或占用銀行授信額度，繳納比例請(qǐng)咨詢(xún)辦理銀行。

運(yùn)作實(shí)例——

某日，即期匯率6.6200，某企業(yè)預(yù)期未來(lái)1個(gè)月有1000萬(wàn)美元外匯收入須辦理結(jié)匯。為防范人民幣升值風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)享有匯率可能貶值帶來(lái)的好處，企業(yè)買(mǎi)入1個(gè)月期限，執(zhí)行價(jià)6.5700的美元看跌期權(quán)，期初支付期權(quán)費(fèi)16萬(wàn)元人民幣。

到期日，若人民幣匯率升值至6.5000，則企業(yè)行權(quán)，可按照6.5700價(jià)格結(jié)匯，成功規(guī)避了升值風(fēng)險(xiǎn)；若人民幣匯率貶值至6.8000，則企業(yè)放棄行權(quán)，可按照6.8000結(jié)匯，享受人民幣匯率有利變動(dòng)帶來(lái)的好處。

通過(guò)買(mǎi)入外匯看跌期權(quán)，企業(yè)可將未來(lái)結(jié)匯的最差匯率鎖定在期權(quán)的執(zhí)行價(jià)水平，在規(guī)避人民幣升值風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，可享受人民幣匯率可能貶值帶來(lái)的好處。

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