創(chuàng)新低，A股又“跌”上熱搜！公募：中長(zhǎng)期向好態(tài)勢(shì)不變

1月18日，A股指數(shù)持續(xù)走低，截至午盤收盤，滬指跌1.59%，盤中一度跌超2%，刷新2020年4月以來新低。北向資金凈流出5.19億元，滬深京三市下跌個(gè)股4708只?！癆股”等相關(guān)話題再度登上微博熱搜榜。

滬指兩天跌去100多點(diǎn)

公募：A股估值已低至歷史偏極端水平

值得注意的是，昨天（1月17日），A股市場(chǎng)全天低開低走。截至收盤，滬指跌2.09%，收于2833.62點(diǎn)，創(chuàng)2020年5月以來新低；深證成指跌2.58%，創(chuàng)2019年8月以來新低；創(chuàng)業(yè)板指跌3%，續(xù)創(chuàng)2019年12月以來新低。兩市超5000只個(gè)股下跌，不足300只個(gè)股上漲。

北向資金全天單邊凈賣出130.57億元，單日凈賣出額創(chuàng)2022年10月以來新高；其中，滬股通凈賣出63.72億元，深股通凈賣出66.84億元。

1月18日，滬指依舊低開低走，連天跌去100多點(diǎn)。后續(xù)行情是否有望回暖？據(jù)澎湃新聞，在十家公募基金觀點(diǎn)中，大部分公募認(rèn)為，當(dāng)前A股面臨的宏觀大環(huán)境相對(duì)比較友好，市場(chǎng)可能更多的是缺乏信心，在經(jīng)濟(jì)修復(fù)曲折前進(jìn)的情形下，信心的修復(fù)還需要時(shí)間。

例如，對(duì)于近期股市低迷的原因，天弘基金稱，從宏觀經(jīng)濟(jì)角度出發(fā)，其中包括，美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期給市場(chǎng)造成干擾。新年伊始，美聯(lián)儲(chǔ)最新的會(huì)議紀(jì)要顯示并沒有此前降息預(yù)期的那么樂觀，這一度給市場(chǎng)造成隱憂，也引發(fā)了美股以及美股科技股的持續(xù)走低，進(jìn)而對(duì)A股以及科技股帶來抑制。但不宜過度悲觀，種種跡象顯示，躁動(dòng)的春季行情即將到來。

永贏基金稱，對(duì)A股后市走勢(shì)維持中性偏樂觀判斷?？傮w而言，隨著近期市場(chǎng)迅速回調(diào)，估值已低至歷史偏極端水平，中周期看，A股整體賠率依然處于高位，市場(chǎng)機(jī)會(huì)依然大于風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)后續(xù)走勢(shì)維持樂觀判斷。

光伏概念股逆勢(shì)走強(qiáng)

大消費(fèi)板塊走低

板塊上來看，僅光伏、CPO、BC電池等板塊相對(duì)堅(jiān)挺，AI概念股午前快速反彈，恒信東方20CM漲停；而旅游出行、油氣、零售等板塊跌幅居前。

光伏概念股逆勢(shì)走強(qiáng)，TCL中環(huán)、清源股份漲停，安彩高科、晶澳科技、森特股份等漲超4%。  

隆基綠能、陽光電源、北方華創(chuàng)等權(quán)重股表現(xiàn)活躍。  

明世伙伴基金表示，光伏行業(yè)已進(jìn)入“擊球區(qū)”。從原因來看，首先，該行業(yè)長(zhǎng)期存在價(jià)值，其次，光伏行業(yè)的短期定價(jià)相對(duì)悲觀，同時(shí)悲觀預(yù)期扭轉(zhuǎn)需要催化，催化時(shí)點(diǎn)越來越近。光伏行業(yè)的催化劑，可能是美債收益率降低帶動(dòng)的需求上行，也有可能是行業(yè)利潤(rùn)率已經(jīng)向下逼近極值，以至于限制了新產(chǎn)能的投放、終止了產(chǎn)能的無序擴(kuò)張。

貿(mào)易、零售板塊跌幅居前，萬方發(fā)展一字跌停，中興商業(yè)、茂業(yè)商業(yè)、徐家匯等跌超7%。  

旅游酒店板塊大幅走弱，大連圣亞盤中跌停。  

乳業(yè)、白酒等消費(fèi)股表現(xiàn)不佳，皇氏集團(tuán)跌超9%，熊貓乳品、莊園牧場(chǎng)、西部牧業(yè)等跌幅居前。

專家稱A股下跌空間已非常有限

國金財(cái)富中心策略分析師黃岑棟：“現(xiàn)在市場(chǎng)最大的問題是缺乏信心，悲觀情緒在蔓延，缺乏信心的原因是多方面的?！?/p>

“拉長(zhǎng)時(shí)間周期來看，當(dāng)前位置是一個(gè)非常具有性價(jià)比的投資階段，雖然不排除有進(jìn)一步下跌可能，但下跌空間已經(jīng)非常有限，建議投資者可以逐步建倉。” 排排網(wǎng)財(cái)富研究部副總監(jiān)劉有華表示。

陳興文認(rèn)為，大寒之后必大暑。跌得越深雨下得越綿長(zhǎng)，未來否極泰來的陽光就越燦爛，在經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間的下跌后，市場(chǎng)通常會(huì)出現(xiàn)反彈或復(fù)蘇，尤其是當(dāng)估值變得更加吸引人時(shí)。

后市怎么走？

中郵證券表示，展望后市，保持定力，守得云開見月明。當(dāng)下仍需保持定力，在不確定因素消散之后再積極參與。短期仍側(cè)重防御屬性，建議增加高股息個(gè)股倉位，可博弈航運(yùn)和能源。短期由于紅海航道受阻，國際貨運(yùn)價(jià)格攀升，全球石油運(yùn)輸受阻，可博弈航運(yùn)和能源方面的機(jī)會(huì)。中長(zhǎng)期來看，從深度參加全球產(chǎn)業(yè)鏈分工和產(chǎn)業(yè)周期趨勢(shì)的角度出發(fā)，推薦醫(yī)藥生物、消費(fèi)電子和汽車零部件。

展望2024年一季度，平安證券表示，當(dāng)前A股市場(chǎng)已經(jīng)調(diào)整至底部，宏觀調(diào)控政策寬松有望支撐基本面和情緒的修復(fù)，同時(shí)2023年行情提示當(dāng)前權(quán)益市場(chǎng)的投資邏輯逐步轉(zhuǎn)變至自下而上，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)在增加，建議把握新興產(chǎn)業(yè)邊際新變化對(duì)投資機(jī)會(huì)的指引主線：一是科技成長(zhǎng)主線（汽車/TMT）；二是醫(yī)藥成長(zhǎng)主線（創(chuàng)新藥/出口鏈）。

國融證券認(rèn)為，后續(xù)來看，今年一季度仍是重要的政策出臺(tái)窗口期，穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)出臺(tái)落地，以及后續(xù)政策效果的驗(yàn)證都至關(guān)重要。尤其是PPI的回升、以及一線城市房?jī)r(jià)的企穩(wěn)等信號(hào)都將有望成為市場(chǎng)企穩(wěn)反彈的契機(jī)。

拐點(diǎn)即將到來

金融或有階段性機(jī)會(huì)

中信證券表示，悲觀預(yù)期觸底，拐點(diǎn)即將到來，A股在未來2個(gè)月有望修復(fù)。從估值層面來看，主要指數(shù)、行業(yè)和機(jī)構(gòu)重倉股估值均步入歷史極值區(qū)域，預(yù)計(jì)險(xiǎn)資和活躍私募是潛在增量資金來源。

瑞銀證券認(rèn)為，當(dāng)前企業(yè)盈利和政策預(yù)期方面均存利好，其中雖然2023年三季度以后A股表現(xiàn)比較疲軟，但企業(yè)盈利方面實(shí)際已看到了觸底向上的跡象，2024年滬深300指數(shù)的每股盈利同比增速有望回升至8%。政策方面，寬松力度有望更強(qiáng)，而更明確的財(cái)政與信貸政策支持有望提振股市。

海通證券則指出，當(dāng)前A股估值處歷史底部，金融或有階段性機(jī)會(huì)。隨著穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)政策持續(xù)加碼，大金融或有階段性表現(xiàn)機(jī)會(huì)。2023年中央金融工作會(huì)議提出“優(yōu)化中央和地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)”、“活躍資本市場(chǎng)”、“培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”。如果2024年一季度上述相關(guān)政策能出臺(tái)落地，則受益于政策的銀行和券商估值可能修復(fù)，有望迎來階段性機(jī)會(huì)。

中金公司董事總經(jīng)理王漢峰表示，展望后市，盡管近期市場(chǎng)走勢(shì)偏弱，但交易情緒再度降溫也意味著資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)計(jì)入投資者過于悲觀預(yù)期，而與此同時(shí)對(duì)市場(chǎng)有利的因素也在邊際增加，包括：

1、市場(chǎng)估值處于歷史較極端水平，截至1月12日，滬深300指數(shù)的前向市盈率8.8倍，對(duì)應(yīng)股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)位于歷史均值上方1倍標(biāo)準(zhǔn)差以上，機(jī)構(gòu)重倉藍(lán)籌股的估值風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到充分釋放。

2、去年年底至今，PSL重啟、存款利率調(diào)降以及部分城市地產(chǎn)政策優(yōu)化等穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)政策漸次落地，對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持效果也有望逐步顯現(xiàn)。

全球投資巨頭紛紛發(fā)聲

積極看好A股機(jī)會(huì)

2024年開年以來，A股持續(xù)調(diào)整，不過，近期多家外資機(jī)構(gòu)對(duì)2024年中國股市投資機(jī)會(huì)給出了積極向好的判斷。

日前，全球另類投資巨頭橡樹資本發(fā)表文章稱“悲觀情緒被定價(jià)，價(jià)值投資者機(jī)會(huì)來臨”。它認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)中國股票過度悲觀，這為價(jià)值投資者帶來了“撿便宜”的機(jī)會(huì)。

美國資產(chǎn)管理巨頭聯(lián)博資深市場(chǎng)策略師黃森瑋亦以“三年之后，重返牛市？”為題發(fā)表研究報(bào)告。他的核心觀點(diǎn)是，連跌三年非“常態(tài)”，重返牛市概率高。

展望2024年，伴隨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期企穩(wěn)，摩根資產(chǎn)管理預(yù)計(jì)，盈利預(yù)測(cè)下修的壓力有望緩解，疊加貨幣寬松政策逐漸落地，A股市場(chǎng)情緒可能得到一定提振，加之一季度有望見到工業(yè)企業(yè)進(jìn)入補(bǔ)庫存階段，市場(chǎng)中盈利前景穩(wěn)定的板塊和標(biāo)的可能存在上行空間。

摩根士丹利基金認(rèn)為，核心變量為國內(nèi)政策發(fā)力進(jìn)度。去年底開始發(fā)行的萬億國債有望在今年繼續(xù)發(fā)行，同時(shí)財(cái)政繼續(xù)加碼的可能性仍然較大。從節(jié)奏上看，今年一季度政策效果可能難以很快顯現(xiàn)，因此上市公司盈利增速預(yù)計(jì)不高，但后續(xù)逐季抬升的概率較高。

“對(duì)于2024年中國經(jīng)濟(jì)，我們預(yù)計(jì)增速仍然能夠保持平穩(wěn)，萬億國債將形成可觀的實(shí)物工作量，出口也有望走出低谷，這可能存在較大的預(yù)期差，北向資金回流的概率增加，有望對(duì)A股市場(chǎng)起到很好的助推作用?！蹦Ω康だ鸱Q。

摩根士丹利基金指出，當(dāng)前市場(chǎng)可能處于磨底狀態(tài)，紅利資產(chǎn)預(yù)計(jì)表現(xiàn)更好；中長(zhǎng)期角度，符合科技自立自強(qiáng)以及真正受益于AI產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的科技板塊、景氣度保持在較高水平并且受益于政策持續(xù)加碼的高端制造板塊值得關(guān)注。