政策失算通脹失控 美國(guó)經(jīng)濟(jì)亂象恐殃及世界

美國(guó)勞工部12日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年3月美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲8.5%，漲幅刷新逾40年峰值。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在供應(yīng)鏈瓶頸仍存、勞動(dòng)力市場(chǎng)供應(yīng)緊張、俄烏沖突持續(xù)的背景下，美國(guó)通脹高企局面難以在短期內(nèi)改善。美國(guó)決策者對(duì)通脹事先預(yù)判不足，事中應(yīng)對(duì)失策，后續(xù)可能被迫采取激進(jìn)加息策略，這不僅令美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)上升，也將給世界經(jīng)濟(jì)埋下隱患。

通脹“高燒”難消退

美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，在疫情導(dǎo)致的供應(yīng)鏈瓶頸持續(xù)、消費(fèi)需求回升等因素影響下，美國(guó)通脹約一年前就開始加速上升，CPI同比漲幅已連續(xù)六個(gè)月高于6%。與今年2月相比，3月美國(guó)CPI環(huán)比和同比漲幅均明顯擴(kuò)大，尤其是能源、居住成本以及食品價(jià)格顯著攀升。

3月，美國(guó)能源價(jià)格同比漲幅達(dá)32%，其中汽油價(jià)格同比飆升48%。食品價(jià)格同比上漲8.8%。占CPI比重約三分之一的居住成本同比上漲5%。

通脹已經(jīng)從商品擴(kuò)展到服務(wù)領(lǐng)域，造成廣泛價(jià)格壓力。芝加哥均富會(huì)計(jì)師事務(wù)所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴安·斯旺克指出，包括新車、家具和體育用品在內(nèi)的大件商品價(jià)格持續(xù)上漲；在服務(wù)領(lǐng)域，機(jī)票和租車價(jià)格較上年同期上漲逾20%，酒店客房?jī)r(jià)格較上年同期上漲逾30%。

富國(guó)銀行證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩拉·豪斯和邁克爾·普列塞認(rèn)為，通脹要回落到美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)有很長(zhǎng)的路要走。

富國(guó)銀行證券預(yù)測(cè)，今年第四季度美國(guó)CPI仍將較上年同期上漲6%左右。美聯(lián)儲(chǔ)3月中旬發(fā)布的經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期也顯示，今年美國(guó)通脹率或升至4.3%。

政策失算是病因

為應(yīng)對(duì)疫情沖擊，美聯(lián)儲(chǔ)于2020年年初開始實(shí)施“無上限”量化寬松政策，向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性。全球最大對(duì)沖基金橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐指出，疫情下的經(jīng)濟(jì)衰退促使央行大規(guī)模增加貨幣和信貸供應(yīng)，這些舉措雖促進(jìn)經(jīng)濟(jì)回暖，也推動(dòng)通脹回升。

盡管一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家很早就警告通脹風(fēng)險(xiǎn)，但包括美聯(lián)儲(chǔ)、拜登政府經(jīng)濟(jì)顧問團(tuán)隊(duì)在內(nèi)的決策層一直堅(jiān)持“通脹暫時(shí)論”，維持量化寬松政策，直至高通脹成為大問題。

白宮采取的保護(hù)主義政策也讓美國(guó)企業(yè)和消費(fèi)者面臨更高進(jìn)口商品成本。美國(guó)智庫(kù)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所高級(jí)研究員加里·赫夫鮑爾在一份報(bào)告中說，如果美國(guó)降低對(duì)進(jìn)口商品加征的關(guān)稅，可以讓CPI一次性回落1.3個(gè)百分點(diǎn)左右。

俄烏沖突爆發(fā)后，美國(guó)拉攏盟友發(fā)起的對(duì)俄單邊制裁對(duì)全球能源、金融、糧食、產(chǎn)業(yè)鏈等方面造成巨大沖擊，包括美國(guó)自身在內(nèi)的整個(gè)國(guó)際社會(huì)都不得不為此埋單。

美聯(lián)儲(chǔ)臨時(shí)主席鮑威爾表示，美國(guó)今年通脹前景在俄烏沖突之前就已顯著惡化。通脹上升比普遍預(yù)期幅度更大、持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)，其中一個(gè)原因是供應(yīng)鏈瓶頸的嚴(yán)重性和持續(xù)性被低估。俄烏沖突和相關(guān)制裁可能也會(huì)進(jìn)一步擾亂供應(yīng)鏈。

“兵行險(xiǎn)招”埋隱患

鮑威爾表示，目前美國(guó)通脹過高，且面臨俄烏沖突帶來的不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)必要時(shí)將采取一次性加息25個(gè)基點(diǎn)以上的措施，以降低通脹水平。多名美聯(lián)儲(chǔ)官員隨后紛紛表示，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將加息幅度提高至50個(gè)基點(diǎn)持開放態(tài)度。

美聯(lián)儲(chǔ)上周公布的3月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為可能需要數(shù)次50個(gè)基點(diǎn)的加息，并最早于5月開始以每月至多950億美元的規(guī)?？s減資產(chǎn)負(fù)債表，比2017年至2019年的縮表進(jìn)程明顯加快。

從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，在高通脹和低失業(yè)率的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)很難通過大幅收緊貨幣政策實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸，激進(jìn)貨幣政策可能傷及自身，并禍延全球。

美國(guó)企業(yè)研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家德斯蒙德·拉赫曼認(rèn)為，如果美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息刺破美國(guó)股市、樓市和信貸市場(chǎng)泡沫，可能會(huì)引發(fā)深度經(jīng)濟(jì)衰退。美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)薩默斯日前指出，過去幾十年間，在通脹率高于4%、失業(yè)率低于4%的情況下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在兩年內(nèi)就會(huì)陷入衰退。

美聯(lián)儲(chǔ)開啟加息周期，正給世界經(jīng)濟(jì)帶來更大波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致全球債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)升高。

由于外匯儲(chǔ)備急劇下降，斯里蘭卡貨幣盧比過去一個(gè)多月來連續(xù)大幅貶值，斯里蘭卡政府12日決定暫時(shí)中止償還全部外債；在拉美地區(qū)，阿根廷央行今年以來已三次加息，以穩(wěn)定本幣匯率。阿根廷經(jīng)濟(jì)學(xué)界擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致阿根廷償還美元債務(wù)成本提升，加劇國(guó)家債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)際貨幣基金組織今年初警告，美聯(lián)儲(chǔ)更快收緊貨幣政策，可能造成新興經(jīng)濟(jì)體資本外流和貨幣貶值，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景更加不確定。