同比增長(zhǎng)30.56%！恒逸石化上半年業(yè)績(jī)亮眼

8月22日晚，恒逸石化（000703.SZ）披露2022年半年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入798.05億，同比增長(zhǎng)30.56%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)18.13億，其中二季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)10.81億，環(huán)比一季度增長(zhǎng)47.66%，利潤(rùn)連續(xù)多季度環(huán)比增長(zhǎng)。

充分受益東南亞成品油市場(chǎng)超景氣行情

恒逸文萊公司凈利潤(rùn)同比大增212.33%

2022年，隨著東南亞放松疫情管控措施，下游需求大幅回暖，交通運(yùn)輸及制造業(yè)等需求持續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)疊加疫情擾動(dòng)、地緣政治等多種因素影響，導(dǎo)致成品油市場(chǎng)供應(yīng)持續(xù)緊張，且未來(lái)新增產(chǎn)能增長(zhǎng)有限，東南亞成品油市場(chǎng)迎來(lái)超景氣周期，新加坡成品油裂解價(jià)差創(chuàng)下近十年以來(lái)歷史新高，帶動(dòng)文萊煉化項(xiàng)目一期效益大幅改善提高。半年報(bào)顯示，2022年上半年，恒逸文萊公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)26.12億，同比大幅增長(zhǎng)212.33%。

據(jù)悉，公司文萊一期項(xiàng)目為原油加工能力800萬(wàn)噸/年，文萊一期項(xiàng)目自進(jìn)入商業(yè)運(yùn)營(yíng)以來(lái)一直滿負(fù)荷運(yùn)營(yíng)，并根據(jù)市場(chǎng)行情負(fù)荷可提升至110%及以上。在充分受益東南亞成品油市場(chǎng)超景氣行情的同時(shí)，恒逸石化充分發(fā)揮規(guī)模生產(chǎn)和技術(shù)的靈活優(yōu)勢(shì)，積極優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷提升單位產(chǎn)品的盈利能力。從披露數(shù)據(jù)來(lái)看，2022年上半年，成品油、化工品等產(chǎn)品銷售順暢，煉油產(chǎn)品、化工產(chǎn)品產(chǎn)量分別為313.32萬(wàn)噸、104.86萬(wàn)噸，產(chǎn)銷率維持100%，經(jīng)營(yíng)水平持續(xù)提升。

東南亞經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇

成品油市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)

從2021年?yáng)|南亞成品油需求結(jié)構(gòu)來(lái)看，交通物流及工業(yè)占需求占比達(dá)85%，與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)具有較高關(guān)聯(lián)度。2022年以來(lái)，隨著東南亞各國(guó)逐漸放開疫情管控，積極實(shí)行復(fù)工復(fù)產(chǎn)，下游需求得到強(qiáng)有力支撐。截至發(fā)稿，菲律賓、越南、印度尼西亞等國(guó)家已披露二季度GDP情況，菲律賓、越南、印尼增速分別達(dá)8.3%、5.1%和5.0%，在全球范圍內(nèi)均屬于較高水平。除極少數(shù)國(guó)家外，東南亞各國(guó)今年上半年的GDP增速均接近或高于疫情前的平均增速，顯示出東南亞地區(qū)的復(fù)蘇動(dòng)能強(qiáng)勁。

根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）今年7月的最新預(yù)測(cè)，以印尼、越南、泰國(guó)、馬來(lái)和菲律賓為代表的東盟五國(guó)2022年的經(jīng)濟(jì)增速為5.3%，同比2021年增加1.9個(gè)百分點(diǎn)，2022年?yáng)|南亞平均增長(zhǎng)率有望達(dá)5.8%左右，新加坡、印尼、馬來(lái)西亞和越南等國(guó)經(jīng)濟(jì)都已恢復(fù)到疫情前水平；亞洲開發(fā)銀行（ADB）對(duì)2022年?yáng)|南亞的預(yù)測(cè)從4.9%小幅上調(diào)至5.0%，并認(rèn)為隨著疫苗接種率的提高和防疫措施的逐步放寬，東南亞國(guó)家需求大幅回暖，出口活動(dòng)持續(xù)修復(fù)，東南亞大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體已呈現(xiàn)較強(qiáng)的復(fù)蘇勢(shì)頭。

從需求端來(lái)看，相較國(guó)內(nèi)成品油供給過(guò)剩狀態(tài)，東南亞成品油市場(chǎng)缺口較大，雖然東南亞具有較豐富的油氣資源，但由于基礎(chǔ)設(shè)施投資不足，是全球唯一凈進(jìn)口油品市場(chǎng)，此外澳洲也需進(jìn)口成品油，東南亞成品油需求增長(zhǎng)潛力巨大。

全球煉廠產(chǎn)能持續(xù)收縮

未來(lái)煉廠產(chǎn)能增長(zhǎng)有限

與需求持續(xù)增長(zhǎng)相對(duì)應(yīng)的是，東南亞乃至全球的煉廠產(chǎn)能均處在收縮狀態(tài)，供不應(yīng)求的局面將在中長(zhǎng)期內(nèi)持續(xù)存在。東南亞地區(qū)由于部分煉廠裝置建設(shè)較早、技術(shù)老舊、管理不善、政府補(bǔ)貼負(fù)擔(dān)較重及新冠疫情影響等原因，根據(jù)Platts數(shù)據(jù)，東南亞煉廠近三年退出產(chǎn)能為1,550萬(wàn)噸，且未來(lái)東南亞地區(qū)新增產(chǎn)能供給不足，2022年為東南亞煉廠產(chǎn)能供應(yīng)的斷檔期。

根據(jù)IEA數(shù)據(jù)，全球范圍內(nèi)宣布在2020-2026年關(guān)停的煉廠達(dá)到360萬(wàn)桶/日。根據(jù)英國(guó)石油（BP）統(tǒng)計(jì)，2021年，歐洲、美國(guó)、澳大利亞等地?zé)拸S陷入關(guān)停潮，三地?zé)拸S產(chǎn)能分別下降了2,568萬(wàn)噸/年、1,006萬(wàn)噸/年、1,100萬(wàn)噸/年。全球煉油新產(chǎn)能增速連續(xù)兩年下滑，2021年全球煉廠產(chǎn)能同比凈下滑2,089萬(wàn)噸/年，為30年來(lái)首次產(chǎn)能的凈下滑。

與此同時(shí)，在碳中和、碳達(dá)峰政策的大背景下，煉化企業(yè)對(duì)煉廠的擴(kuò)產(chǎn)意愿不足，資本開支計(jì)劃趨于謹(jǐn)慎，未來(lái)煉廠產(chǎn)能增長(zhǎng)有限。此外，在地緣政治的影響下，全球成品油市場(chǎng)供給大幅收縮，加劇了東南亞成品油的供應(yīng)緊張局面，且從中長(zhǎng)期來(lái)看難以得到緩解。

在供不應(yīng)求的背景下，東南亞成品油市場(chǎng)將維持超景氣格局，公司文萊煉廠有望持續(xù)受益。

立足國(guó)際市場(chǎng)

全力推進(jìn)文萊二期項(xiàng)目建設(shè)

在確保一期項(xiàng)目穩(wěn)定生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的同時(shí)，恒逸石化立足新時(shí)代高質(zhì)量發(fā)展要求及產(chǎn)業(yè)發(fā)展新格局，全力推進(jìn)文萊項(xiàng)目二期建設(shè)，提出定位于國(guó)際一流的煉油-化工-化纖綜合服務(wù)商，系統(tǒng)性打造上下游協(xié)同、境內(nèi)外聯(lián)動(dòng)、軟硬件配套綜合競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。

恒逸石化表示，文萊二期項(xiàng)目已獲得文萊政府的初步審批函，目前資金出境尚需中國(guó)國(guó)家相關(guān)部門批準(zhǔn)。根據(jù)項(xiàng)目規(guī)劃，正在有序開展圍堤吹填施工等工作，目前文萊二期各項(xiàng)工作均有序推進(jìn)。

文萊二期項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，將有助于公司進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本，保證原料穩(wěn)定供應(yīng)，完善上游產(chǎn)能配套，進(jìn)一步提升上下游產(chǎn)業(yè)協(xié)同運(yùn)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品附加值，提升公司的整體盈利能力，構(gòu)建面向東盟發(fā)展的一帶一路核心圈，逐步打造成全球綜合實(shí)力領(lǐng)先的石化企業(yè)。

恒逸石化將持續(xù)做好文萊一期項(xiàng)目的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)工作，以充分受益于東南亞成品油市場(chǎng)持續(xù)高景氣的市場(chǎng)行情，并加快推動(dòng)二期項(xiàng)目的建設(shè)，向成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際一流的煉油-化工-化纖產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的偉大愿景不斷前行。